译文
人的一生，南北漂泊，四处奔走，宛如幻梦。现在你终于可以高卧在金山之上，看大江东去，伴鸟啼花落，任凭夕阳西下而无所牵挂。离别的酒已经倒满酒杯，道一声珍重，愿您平安返回故乡。在烟波浩渺的漫漫长路上，在午夜梦回，只有孤帆残月相伴之时，你是否会回头北望，思念远方知己的朋友？
可曾想起那夜我们紧闭柴门，在灯前说着知心的话语直到深夜。人生就是这样，别离的时候多，相聚的时日少。还不如我们从来就没有相遇。黄昏之时，“我”孤独一人，对着西轩而寂寞忧愁，昏暗的薜荔墙上的叶子在风雨中飘摇晃动，更有频繁的故事，使“我”心中更加凄凉。
注释
水龙吟：《水龙吟》调名源自李白“笛奏龙吟水”，一说取自李贺“雌龙怨吟寒水光”，又称《龙吟曲》《小楼连苑》《鼓笛慢》《庄椿岁》《丰年瑞》《海天阔处》等。此调有多种体格，皆为双调，这首词便是其中之一体。上、下阕各十一句，共一百零二字。上阕第二、第五、第八、第十一句，下阕第一、第二、第五、第八、第十一句押仄声韵。
再送：严绳孙南归时，性德先作《送荪友》诗相送，之后再作此词，是为“再送”。
荪友：严绳孙（1623-1702），字荪友，自号勾吴严四，复一号藕荡老人、藕荡渔人。江苏无锡人（一说昆山人）。清初诗人、文学家、画家，与朱彝尊、姜宸英号为“江南三布衣”。著有《秋水集》十五卷。
卧：“高卧”之意，形容悠然归隐的生活。
金山：山名，指江苏镇江西北之金山。这里代指荪友之家乡。
白波东逝：意谓光阴流逝。
白波：水流，李群玉《题金山寺石堂》：“白波四面照楼台，日夜潮声绕寺回。”此处白波喻指时光。
盈：满。觞（shāng）：古代酒器。
将息：珍重、保重。
半帆残月：半帆：指小船；残月：下半月的“娥眉月”，这里残月表示伤感。
玉绳低：谓夜已深。玉绳：北斗七星之斗杓，在北斗第五星玉衡之北，即天乙、太乙二星。《太平御览》卷五引《春秋纬·元命苞》：“玉衡北两星为玉绳。”苏轼《洞仙歌》：“试问夜如何？夜已三更，金波淡，玉绳低转。”翦灯夜雨：翦（jiǎn）：同“剪”。语出史达祖《绮罗香·咏春雨》“记当日、门掩梨花，翦灯深夜雨”。
浮生：指人生。性德《送荪友》有“人生何如不相识，君老江南我燕北。何如相逢不相合，更无别恨横胸臆”。
轩：这里指有窗的长廊。
荔墙：即薜荔墙。荔：薜荔（又称木莲）之省称。
金戈铁马：指战争，其时正值“三藩之乱”，严绳孙南还，距离战区愈近。《旧五代史·李袭吉传》李克用与朱温书云：“岂谓运由奇特，谤起奸邪，毒手尊拳，交相于暮夜；金戈铁马，蹂践于明时。”辛弃疾《永遇乐》：“想当年，金戈铁马，气吞万里如虎。”纳兰填此词时“三藩”刚刚平定，但收复台湾、雅克萨，平定噶尔丹等战事仍在进行中，故云。
《水龙吟·再送荪友南还》是为绳孙南归的赠别之作。词的上阕写的是词人对与好友聚少离多的感叹，并想象好友离开后的孤独寂寞之状。下阕是对二人昔日亲密相处场景的回忆，再转回眼下国家狼烟四起的局势，将个人情感与报国之志结合在一起，超脱了纳兰词固有的私人情感滥溢的现象，境界极高。全词用词精炼，却意蕴深含。
开篇起笔不凡，“人生南北真如梦”一句抛出了“人生如梦”这等千古文人常叹之语，其后接以自己总挂在嘴边的归隐之思，令全词的意境在开篇时便显得空远阔大。“白波东逝，鸟啼花落，任他日暮”，白描勾勒出的情景或许是此时，也或许是想象：看江水东流，花开花落，莺歌燕语，任凭时光飞逝，这是何等惬意。
在这样逍遥洒脱的词境中，词人转入送别，“别酒盈觞，一声将息，送君归去”，点出了别情。用语精炼，但深情内蕴。自古送别总是断肠时，古时不比如今，一别之后或许就是此生再难相见，因而古人或许在自己的生死上能豁达一些，却也总对与友人的离别无可奈何。像苏东坡那样旷达的人，在别离时也高唱：“醉笑陪公三万场，不用诉离觞。”
眼前离别之情装满了酒杯，词人却只能一声叹息，目送友人离去。而离去之后，天地便换了风光，“便烟波万顷，半帆残月”，词人再用想象之语遥想友人归途中的情景，将思念之情寓于景物描写之中，最后以友人回首相思这一意象作结，含蓄深沉，同时和过片的“可忆柴门深闭”一句相呼应，使上下片在结构上更加严谨，过度更加自然。
下阕首句转入了回忆，抒写友人离去后自己的孤独苦闷。首先词人忆起了柴门紧闭、斗转星移、夜雨畅谈的时光，然而聚少离多是人生莫大的悲哀。接下来的一句，“浮生如此，别多会少，不如莫遇”，多少可以看出词人的一些悲观情绪，词人似乎总在相遇时间的问题上自寻烦恼，其曾说“人生若只如初见，何事秋风悲画扇”，但人在时间面前终归是渺小的，时间不可逆转正是种种迷惘痛苦的根由。
“愁对西轩，荔墙叶暗，黄昏风雨。”转笔又是白描写景，如今离别，又兼愁风冷雨，四字小句将悲凉的气氛层层渲染开去。倒是篇末一句，有种不同于前面词句的雄浑苍凉的味道，“更那堪几处，金戈铁马，把凄凉助”，此句将国事与友情融为一体，词的境界因而变得更加深沉阔大。
词人填完此词一个月后，便溘然长逝了。这次离别之后，两人也便真的没有了再次相见的机会。隔着时间的长河，凝聚在词句中这种怆然伤别的深挚友情依旧令人感叹不已。